וגא VEGA: מדד הרגישות של האופציות

במאמר זה נספק הסבר מקיף בנושא הבנת מדד ה-VEGA והשפעתו על מחירי האופציות,

וגא VEGA  הוא אחד המדדים מהיווניות החשובים ביותר בעולם האופציות. הוא מודד את רגישות מחיר האופציה לשינויים בתנודתיות

מה במאמר:

• הגדרת VEGA: מהו VEGA ומה הוא מודד?

• השפעות VEGA: כיצד VEGA משפיע על מחיר האופציה?

• שינויים ב-VEGA: כיצד VEGA משתנה ביחס לכסף ולזמן עד לפקיעה?

• השפעה על התיק: כיצד VEGA משפיע על תיק ההשקעות?

• סיכום: סיכום תמציתי של VEGA וחשיבותו.

הגדרת VEGA :

וגא VEGA : מודדת את שיעור השינוי במחיר (פרמיית) האופציה לשינוי של נקודת אחוז אחד בתנודתיות הגלומה של המניה הבסיסית, וגא נועדה לומר לך כמה מחיר האופציה אמור לנוע כאשר התנודתיות של נייר הערך או המדד עולה או יורדת.

נרחיב:

וגא VEGA -  היא נגזרת של תנודתיות משתמעת. IV - implied volatility.

תנודתיות משתמעת (IV) מוגדרת כתחזית השוק לגבי תנועה סבירה בנייר הערך הבסיסי.

תנודתיות משתמעת משמשת לתמחר חוזי אופציה ושוויה בא לידי ביטוי בפרמיה של האופציה.

אם השוק צופה תנועה גדולה יותר בנייר ערך, התנודתיות המשתמעת תהיה גבוהה יותר והאופציה תהיה יקרה יותר ולהיפך.

וגא VEGA - מודדת עד כמה תשתנה פרמיית האופציות אם התנודתיות המשתמעת הייתה נעה ב-1%.

השפעת הוגא על מחיר האופציה:

עלייה בתנודתיות (IV) או ירידה בתנודתיות של נכס הבסיס תבוא לידי ביטוי במחיר האופציה ע"י הוגא

עלייה בתנודתיות תעלה את ערך האופציות גם אופציות רכש וגם אופציות מכר,

וירידה בתנודתיות תוריד את ערך האופציות גם אופציות רכש וגם אופציות מכר,

הערה: וגא משפיעה רק על הערך זמן באופציה ולא על הערך הפנימי (ראה מאמר ערך פנימי וערך זמן)

וגא ופקיעה: ככל שהזמן עד לפקיעה רחוק יותר כך ערך הוגא יהיה גבוהה יותר, התנודתיות (IV) יותר משפיעה באופציות עם פקיעה לטווח ארוך יותר מאשר אופציות עם פקיעה קרובה, וכמובן זה בא לידי ביטוי בוגא גבוהה יותר.ניתן להשוות את זה ע"י אופציות עם אותו מחיר מימוש (סטרייק),

וגא VEGA מקסימאלית: וגא נוטה להיות יותר ויותר גבוהה ככל שהאופציה נמצאת בכסף ATM , כאשר האופציה מתרחקת מהכסף בין אם האופציה נכנסת לתוך הכסף ITM או מיחוץ לכסף OTM התנודתיות (IV) משפיעה פחות וזה בא לידי ביטוי בהיחלשות הוגא,

השפעה על התיק:

וגא VEGA -  משפיע על מחיר האופציה בתיק בכמה דרכים:

• וגא VEGA וקנית אופציות: וגא תמיד חיובית בקניית אופציות בין אם זה אופציות רכש ובין אם זה אופציות מכר. ככל שהתנודתיות עולה, כך מחיר האופציות יעלה וההפך.
  

• וגא VEGA וכתיבת/מכירת אופציות:   וגא תמיד שלילית כאשר כותבים אופציות בין אם זה אופציות רכש ובין אם זה אופציות מכר.

בטבלה נוכל לראות את ההשפעה על התיק בצורה מסודרת יותר

וגא בתיק ההשקעות	אופציות Call	אופציות Put
קניה	+	+
כתיבה	-	-

ווגא ניטרלית בתיק ההשקעות:

ווגא ניטרלית היא אסטרטגיית ניהול סיכונים שמטרתה להפחית את הסיכון הנובע משינויים בתנודתיות (וולטילות) בשוק. אסטרטגיה זו מושגת על ידי איזון תיק ההשקעות עם פוזיציות בעלות ווגא חיובי ופוזיציות בעלות ווגא שלילי.

יתרונות ווגא ניטרלית:

• הפחתת סיכון: ווגא ניטרלית יכולה להפחית משמעותית את הסיכון של תיק ההשקעות לירידות פתאומיות בשוק.

• שיפור ביצועים: ווגא ניטרלית יכולה לשפר את הביצועים של תיק ההשקעות לאורך זמן.

• גמישות: ניתן להתאים את אסטרטגיית ווגא ניטרלית לצרכים ולמטרות הספציפיים של כל משקיע.

חסרונות ווגא ניטרלית:

• מורכבות: אסטרטגיית ווגא ניטרלית יכולה להיות מורכבת לניהול.

• עלויות: ייתכן שיהיו עלויות נוספות הקשורות ליישום אסטרטגיית ווגא ניטרלית.

• ביצועים פחות טובים בשווקים יציבים: אסטרטגיית ווגא ניטרלית עשויה להציג ביצועים פחות טובים בשווקים יציבים.

עוד על וגא:

• הגנה על תיק ההשקעות: ניתן להשתמש באופציות עם VEGA גבוה כדי להגן על תיק ההשקעות מפני ירידות בשוק.  היות וכאשר יש ירידות בשוק התנודתיות נוטה לעלות, בכך האופציה מקבלת ערך יותר, וניתן דרך שילוב של אופציות להגן על תיק האופציות הנוכחי.

• ניהול סיכונים: חשוב להבין את הסיכונים הכרוכים ב-VEGA לפני השימוש באופציות.
  

סיכום:

וגא VEGA הוא מדד חשוב להבנה עבור כל משקיע באופציות.

וגא VEGA מודדת את רגישות מחיר האופציה לשינויים בתנודתיות.

חשוב להבין כיצד VEGA משפיע על מחיר האופציה וכיצד ניתן להשתמש בה כדי להגן על תיק ההשקעות או להגדיל את התשואה.

---

תמונה ממערכת המסחר בתמונה ניתן לראות את הוגא Vega על אופציות Call ועל אופציות Put, ניתן לראות שהווגא הגבוהה ביותר היא סביב הכסף ATM באופציות כולם גם Call וגם אופציות Put , וככל שהאופציות יותר בכסף ATM ככה הוגא מקבלת ערך יותר וכשמתרחקים מהכסף הוגא קטנה.